随着(zhe)一季报披(pī)露(lù)完(wán)毕，有着“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随之出(chū)炉(lú)。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革(gé)三只(zhǐ)基金是全市场公募FOF一季度持有(yǒu)只(zhǐ)数最(zuì)多(duō)的权(quán)益(yì)基金(jīn)，相比去年四(sì)季度，易方达供给改革取代融(róng)通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变(biàn)动上看，部分公募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向成长风格基金，有的(de)对阶(jiē)段性(xìng)涨幅过(guò)快的行业(yè)做了减仓，增加了部(bù)分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维持对权益(yì)资产(chǎn)的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向(xiàng)上修复(fù)的状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结(jié)构上主要(yào)关注(zhù)以(yǐ)下条潜(qián)在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价(jià)资产估值修复等(děng)。

　　华商(shāng)新趋(qū)势优选、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方达供给改革

　　最(zuì)受(shòu)公募FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着公募基金旗下一(yī)季报(bào)披露，FOF基金经理新一季的基金(jīn)配置清单(dān)也(yě)重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选在一(yī)季度末(mò)获26只公(gōng)募FOF重(zhòng)仓买入，从(cóng)数量上看，是目前公募FOF买入数(shù)量最(zuì)多的权益基金，这(zhè)也是华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选第二个季度坐(zuò)上公(gōng)募(mù)基(jī)金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与(yǔ)融通健(jiàn)康产(chǎn)业并列首(shǒu)位。在此之前，则由海富通(tōng)改革驱动连续(xù)第(dì)五个(gè)季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个(gè)月(yuè)持(chí)有(yǒu)等基金(jīn)在一季度均重公元800年中国是什么朝代建立的，中国各个朝代时间表(zhòng)点配置华(huá)商新(xīn)趋势优选基金，其(qí)中更有(yǒu)包括平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富(fù)国智优精选3个(gè)月(yuè)持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新(xīn)趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一季度末公募(mù)FOF合计(jì)持有华商新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年(nián)末(mò)增(zēng)持了17.62万份，持有(yǒu)华(huá)商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)的FOF基金(jīn)数量则(zé)相比去(qù)年(nián)末增(zēng)加了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新趋(qū)势优选基金成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海(hǎi)栋过往长期(qī)以成(chéng)长风格著称(chēng)，截止(zhǐ)今年(nián)一季度(dù)末，成立(lì)以来(lái)收益率达(dá)到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有25只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达(dá)科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比(bǐ)去(qù)年(nián)末持有的(de)FOF基(jī)金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注(zhù)估值被错杀的(de)个股，对于基本面(miàn)坚固或出现好转(zhuǎn)信号的公司敢于重(zhòng)仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公(gōng)募FOF买入(rù)只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公募(mù)FOF三季度重仓持有易(yì)方达供(gōng)给改革，合计持(chí)有(yǒu)份(fèn)额1.90亿(yì)份，相比去年底持有的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环(huán)比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供(gōng)给改革基金经理(lǐ)杨宗昌是(shì)化学博(bó)士，有过多年化工研究(jiū)经验(yàn)，他(tā)坚(jiān)持在(zài)熟悉的行业内(nèi)把握投资机会，并(bìng)通过(guò)努力不断扩大能力(lì)圈，目前行业配置(zhì)更(gèng)趋均衡。

　　从(cóng)增持(chí)榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技(jì)术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵(líng)活配置混合(hé)基金中，汇添富科技(jì)创新(xīn)、易方达供给改革(gé)、易方达新(xīn)兴成长(zhǎng)位列增持(chí)份额前三；偏(piān)股混合(hé)基金增(zēng)持前三则(zé)被易方达信(xìn)息产业、财通资管健康产业、中欧碳(tàn)中和占据；股票基金增持前(qián)三分别为中欧信息(xī)产业、汇添(tiān)富外延增(zēng)长主题、华(huá)夏(xià)智胜先锋；平(píng)衡基金增(zēng)持(chí)前三则(zé)是交银定期支付(fù)双(shuāng)息平(píng)衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基(jī)金增持前三依次为易(yì)方(fāng)达安盈回报、安信民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长(zhǎng)风格

　　减持(chí)涨幅过高行业配置(zhì)比例(lì)

　　一季度A股市场整体表现相对较好(hǎo)，但(dàn)行业分(fēn)化较(jiào)大。受益(yì)于数字(zì)经(jīng)济政(zhèng)策(cè)的提振与(yǔ)人工智能主题的不断发(fā)酵，科技板块涨幅较大(dà)；而地产和新能源等板块(kuài)表(biǎo)现较(jiào)弱。从一季(jì)度披露的(de)情况上(shàng)看，部分FOF基金经理继(jì)续超(chāo)配权益仓位，并向(xiàng)成长风格偏移，也有部(bù)分(fēn)FOF基金经(jīng)理在一季度末(mò)对涨幅过高行业基(jī)金进(jìn)行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基金(jīn)经理(lǐ)林国怀(huái)在一季报(bào)中表示，本季度基(jī)金(jīn)主要进行以下(xià)操作(zuò)：1、持(chí)续维持权益资产的仓位略高于(yú)权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长型基金的配置比例，同(tóng)时(shí)适度(dù)降低(dī)价值型基金(jīn)的配置比例(lì)；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性较高的绝对(duì)收(shōu)益(yì)或相对收益基(jī)金品(pǐn)种；4、继续根据(jù)既定的(de)策略参与(yǔ)股票定增、大宗(zōng)交易等投资(zī)机会(huì)，减持解禁的(de)股票。

　　组(zǔ)合风格上(shàng)，目前权益部(bù)分依(yī)然保持略超配价值风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著(zhù)下降，保(bǎo)持一贯的“略(lüè)偏(piān)左侧”和(hé)“适度均衡”的配置(zhì)策(cè)略，通过积极挖掘市(shì)场上相对(duì)收(shōu)益(yì)和(hé)绝对收益的(de)投(tóu)资机会不断增(zēng)厚(hòu)组(zǔ)合收益，通过“多(duō)资产(chǎn)、多策略”的方式来平(píng)滑组合波动，努(nǔ)力(lì)将该基金呈(chéng)现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国城镇发展(zhǎn)、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前十(shí)大重仓基金(jīn)，富国信用债、万家(jiā)安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经(jīng)理对全年(nián)市场的(de)主线(xiàn)判断(duàn)不是很清晰，因此组合(hé)整体上除了向小市(shì)值成长(zhǎng)风格有(yǒu)一定偏离外(wài)，其(qí)他方面没有明显(xiǎn)的(de)偏离，整体上(shàng)比较均衡。随(suí)着近期政(zhèng)策(cè)方向的明(míng)朗，基金经理对今年全(quán)年股票市场的主要方向逐渐有了较(jiào)明确的(de)判(pàn)断，在操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐(jiàn)增加了低估(gū)值价值(zhí)风(fēng)格(gé)基金和股票，以及与数字经(jīng)济(jì)相(xiāng)关(guān)的基金和股票，未来计划视相关板块的估值水平(píng)变化做动态调整。”华夏(xià)养老2045三(sān)年基金(jīn)经理许利明表示(shì)。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年一季(jì)度(dù)的主要持仓仍然坚持长期资(zī)产(chǎn)配置策略，但继续对(duì)部分(fēn)主动(dòng)权益(yì)基金进行了分散和优化，在一季度股票市场整体小幅上(shàng)涨但行业之间分化巨大的市场中，基(jī)于(yú)对长(zhǎng)期(qī)基本面、行业景气度(dù)、估值、性价比等的判断，对行(xíng)业(yè)风格(gé)的(de)持仓结构进行(xíng)了小幅调整，减持部分(fēn)涨(zhǎng)幅(fú)较高的行业基金，增持部分短(duǎn)期表现(xiàn)较差的行(xíng)业基金(jīn)。

　　年内(nèi)表现(xiàn)领先的平安养老2045一(yī)季(jì)报中表示，报(bào)告期内(nèi)，基金整体保持中枢附(fù)近(jìn)的权益仓位，但内部结构(gòu)有所(suǒ)调整。债券(quàn)方面，适当增加固收仓位(wèi)的弹性，其他(tā)以现金(jīn)管理为主；权益方面，基于不(bù)同板(bǎn)块的(de)基本面和估值性价比，略加仓(cāng)港股基金，减仓美(měi)股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分(fēn)收(shōu)益。整体而(ér)言，通过动态再平衡(héng)，保(bǎo)持组合处于稳健均(jūn)衡状态(tài)，重点关(guān)注(zhù)一季报超预期(qī)的方向。

　　易(yì)方达汇诚养(yǎng)老1季度适度(dù)降低了深度价值和价值(zhí)质量等偏价值策略的(de)基金的超配比例，继续(xù)超(chāo)配偏小(xiǎo)盘风格(gé)的基(jī)金，适度增加了偏成长策略(lüè)的基金的配(pèi)置比例。在(zài)行业方(fāng)面，TMT等科技行业(yè)经历过去(qù)几年的大(dà)幅调整，处于(yú)“三低”类(l公元800年中国是什么朝代建立的，中国各个朝代时间表èi)资产（景(jǐng)气(qì)周期低位(wèi)、低(dī)估值、低(dī)拥(yōng)挤度）的(de)范(fàn)畴，1季(jì)度逐步(bù)加仓了偏(piān)科(kē)技成长策(cè)略(lüè)基金的配(pèi)置(zhì)比例。不过仍然选择那(nà)些能够长期拿(ná)得住的基(jī)金，很少去追逐那(nà)些(xiē)短期大(dà)幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科技基金。在不同地域的投资(zī)方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股基金(jīn)的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年度目(mù)标(biāo)配置比例为70％。截至一(yī)季(jì)度末，基金(jīn)的权益类资产(chǎn)实际配置比例为71％，相对年度目标配(pèi)置比例(lì)战术型标配，对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　富国(guó)智优精选3个月(yuè)持有一季度(dù)操作上围绕(rào)经济增长和政策支持方(fāng)向作为调整配置主要方向，组合(hé)主要(yào)提高了中小(xiǎo)盘(pán)暴露、加(jiā)大对于业绩(jì)预期增速较高板块的(de)配(pèi)置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳(wěn)定(dìng)性(xìng)较好的标的实(shí)现配(pèi)置。

　　基于(yú)对(duì)PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者信心(xīn)等方面的(de)观察(chá)，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资产(chǎn)维持超配状态(tài)，结(jié)构上均衡配置于：受益于(yú)顺周期低估值的金融周期板块、受益于社会经济活(huó)动趋于(yú)正常的消(xiāo)费医药(yào)板块，以及(jí)受益于产业周(zhōu)期见底(dǐ)及国产(chǎn)替代的科技(jì)制造(zào)板块上(shàng)。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关(guān)注确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至(zhì)3300点附(fù)近，未来市场存在哪些风险(xiǎn)和机会？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基金经(jīng)理们(men)也在一季报中(zhōng)提到(dào)了对当下(xià)的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随着(zhe)经济数据真空期的度过，国内大类资产复苏预期(qī)进入验(yàn)证阶段(duàn)。中期维(wéi)持对(duì)权益资产的乐(lè)观，国(guó)内宏观经济处于底部向上修复(fù)的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价资产估值(zhí)修复。从确定性(xìng)和未来(lái)发展(zhǎn)方向角度(dù)出发(fā)，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济和新技术领(lǐng)域。大(dà)复苏中在大消费板块(kuài)内重点(diǎn)关注航空(kōng)出行供(gōng)需格(gé)局和票(piào)价弹性带(dài)来的(de)潜在超预(yù)期机会。投资端(duān)关注地产链以及一带一路(lù)带动下的部分细分领域配置机(jī)会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长(zhǎng)养(yǎng)老目标五年基金经理杜习杰(jié)、吴(wú)春杰表示，对于国(guó)内权(quán)益来讲，当前历史估值分位、相对债券资产的估值处均在具备吸引力的水(shuǐ)平，为(wèi)长(zhǎng)期投(tóu)资提供一定安全边(biān)际。年内经济修复是确定性(xìng)的，节奏与幅度上(shàng)虽有分歧，但(dàn)政策仍有相(xiāng)机(jī)抉择加码托底的空间。结构上，维(wéi)持(chí)此前判(pàn)断，关注受益(yì)于(yú)稳内(nèi)需政策加码的领域，包括地产(chǎn)链、政府支出或(huò)补贴可能增加的基(jī)建(jiàn)、信创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相(xiāng)关(guān)板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关(guān)注新技术对经济各个(gè)领域的影响；对消费服务(wù)业来讲，去年博(bó)弈情绪已较浓，二季度(dù)市场对其关注度有(yǒu)望随着节日(rì)出行、消费数(shù)据(jù)改善而增加(jiā)。

　　景顺长城养(yǎng)老目标(biāo)2035三年(nián)持有(yǒu)基(jī)金(jīn)经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市(shì)场来看，当前中(zhōng)国经(jīng)济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏周期(qī)，权(quán)益方面(miàn)均能有所作(zuò)为，基本面(miàn)的(de)总(zǒng)体改善能激活市场的生态(tài)，市场(chǎng)会不(bù)断寻找基本面改(gǎi)善(shàn)的诸多细分方(fāng)向(xiàng)。结构方(fāng)面，市场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数(shù)字(zì)经济两条主线。4月份开始，估(gū)计(jì)市场会围(wéi)绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预(yù)期、全(quán)年指引较好的细分方向。同时，因处于复(fù)苏(sū)阶段，顺周(zhōu)期方向(xiàng)也(yě)会存在(zài)机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示(shì)，未来持续关注以下三个方向：一是顺(shùn)周期(qī)低估值板块具备长期投(tóu)资价(jià)值，此外，关注央(yāng)国企(qǐ)改革(gé)能否带来相关(guān)行业(公元800年中国是什么朝代建立的，中国各个朝代时间表yè)、企业基本面的改善，并打开估值(zhí)提升的空间。

　　二是消费医药板块的(de)场(chǎng)景复苏逻(luó)辑较为确定，比较而言(yán)，医(yī)药板块的(de)估值性价(jià)比更高。三(sān)是科技制造板块，特(tè)别是国产(chǎn)替代的关键环节，是长期关注的方向。短周期来看，半导体(tǐ)行业(yè)可能在下半年周(zhōu)期见(jiàn)底，计算机行业(yè)的景气度相较于(yú)去年也(yě)是大(dà)幅改善。而人工智能等技术的(de)突破(pò)，有可能打开科(kē)技板块的成长空间(jiān)。

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