射频芯片领域(yù)面临变局，下(xià)游(yóu)市场增速(sù)放缓(huǎn)叠加进(jìn)入竞争红(hóng)海，海外巨头已开(kāi)始寻求业务转型。

　　今日，射频芯片厂商(shāng)慧智微正式在科创板上市。公司股(gǔ)价开盘破(pò)发(fā)，跌9.75％。截至收盘(pán)，慧智微报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元(yuán)。

　　IPO前，慧智(zhì)微在一级市(shì)场受(shòu)到资本热捧(pěng)。据公司上市文件(jiàn)，慧智微于2018年末(mò)开始进入融资快车道，先后引(yǐn)入了华兴资本、元禾璞华、大基金二期、红杉中国、IDG资本、光速中国以及金沙(shā)江创(chuàng)投等一(yī)系(xì)列外部机构(gòu)股东。截(jié)至上(shàng)市(shì)前，大基金二期、广(guǎng)发信德以及(jí)金沙江创投为持股达(dá)5％以(yǐ)上的(de)外部机构股东(dōng)，持股(gǔ)比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值(zhí)得一提的是，与慧智微产品结构相似的唯捷(jié)创芯，上市(shì)首日也走出了破发的行情，该公司(sī)股价(jià)于(yú)去年下半年触底回升(shēng)，但截至今日收盘股(gǔ)价仍略低于发行价。

　　二级市场遇冷背后，是射频领(lǐng)域正(zhèng)面临变局(jú)。目前，正射(shè)频需求走向(xiàng)疲软。Yole数据显示(shì)，由于智能手机增速(sù)放缓以(yǐ)及5G普及(jí)潜力有限等(děng)因素影响，预(yù)计到(dào)2028年(nián)射频前端市场年(nián)复合增长率(lǜ)约(yuē)为5.8％。博通、Skyworksi以及(j钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思í)Qorvo等多(duō)家全球射频芯片巨头，近(jìn)年来也在响(xiǎng)应市场(chǎng)变化谋(móu)求射(shè)频芯(xīn)片业务以(yǐ)外的转型。

　　《科创板日报》记者注意到，当前，射频领(lǐng)域仍有飞(fēi)骧(xiāng)科技、康(kāng)希通信等(děng)公司(sī)正排队IPO。

　　▌引入大基(jī)金二(èr)期等多个知名资(zī)方

　　公开(kāi)资料显示，慧(huì)智微成立于2011年，主营(yíng)业务为射频(pín)前端芯片及模组的(de)研发(fā)、设计(jì)和销(xiāo)售，下游(yóu)应用领域主(zhǔ)要(yào)包括智能手机以及物联网(wǎng)，客户(hù)包括三星、OPPO等智能(néng)手机品牌(pái)，闻泰科技等移动终(zhōng)端设备(bèi)ODM厂商(shāng)，以及移远通信等(děng)无线通(tōng)信模组厂商。

　　据招股(gǔ)书(shū)，2020-2022年，公司(sī)分(fēn)别实现(xiàn)营业收入2.07亿元(yuán)、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前仍处于(yú)亏损(sǔn)状态，净亏损额分别为9619.15万元、3.18亿元(yuán)以及(jí)3.05亿元。

　　对于公司亏(kuī)损持续的原(yuán)因(yīn)，慧智(zhì)微在招股(gǔ)文件中称，是(shì)由(yóu)于持续进行(xíng)高额研发投入；下游(yóu)客(kè)户集中且具(jù)有产品(pǐn)验证(zhèng)周期，尚未形成规模效应；市(shì)场竞(jìng)争(zhēng)激烈，叠(dié)加下游(yóu)去库存周期影响，公司产品毛利空间受挤压。

　　研发投入(rù)方面，近三年(nián)的总额分别(bié)为7588.54万元、1.16亿元以(yǐ)及1.85亿元，占营收比(bǐ)例(lì)分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面(miàn)，近三年公司的(de)综合毛利率(lǜ)分别(bié)为6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远低于(yú)同行业头部卓胜微50％左(zuǒ)右的毛(máo)利率水平，也不及和慧(huì)智微产品结构更接(jiē)近(jìn)的唯(wéi)捷创芯，后者毛利率为30％上下。

　　在自身造血能力(lì)不足(zú)，但仍要抓紧扩大规模的(de)情况下，慧智(zhì)微开启了对外融(róng)资之(zhī)路。公开信息(xī)显(xiǎn)示，公司(sī)于(yú)2018年末开始进入融资快(kuài)车道(dào)，尤(yóu)其(qí)是冲刺IPO前的2021年，其(qí)在一年内完成了三(sān)轮融资，众多知名资方，包括大(dà)基金二期、元禾璞华、红(hóng)杉(shān)中国、IDG等也(yě)是在这一阶段对慧智微进(jìn)入(rù)了(le)慧智(zhì)微的股东序列(liè)。

　　据招股书(shū)，截至IPO前(qián)，大基金二期(qī)、广发信德以及金沙江创投(tóu)为持股达(dá)5％以(yǐ)上的外部机(jī)构股东，持(chí)股比例分别(bié)为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财联社创投(tóu)通(tōng)-执中数据显示，从当前的(de)股价情况看，大基金(jīn)二期(qī)在投资(zī)慧智微(wēi)的近两(liǎng)年时间里，实现了(le)近2.5倍的账(zhàng)面回报，而较大基金二(èr)期晚3个月进入(rù)、并在后一轮(lún)持续(xù)加注的红杉中国(guó)，平(píng)均持股成本增(zēng)至13.78元/股(gǔ)，当(dāng)前实(shí)现(xiàn)账(zhàng)面(miàn)回报1.38倍。

　　▌射(shè)频芯(xīn)片(piàn)领域(yù)面临变局

　　慧智微招股书(shū)显示，公司目前(qián)有超过(guò)接近67％的收入来自于手机领域。当(dāng)前，智能手机出(chū)货量的大幅下降，已(yǐ)经(jīng)对(duì)慧智微(wēi)的业绩(jì)造(zào)成了冲击，而市(shì)场(chǎng)对智能手机(jī)未来(lái)增速持续放(fàng)缓的(de)预期，也(yě)让(ràng)资本市场对包(bāo)括慧智微(wēi)在内(nèi)的射频芯片厂商做出了重新思考。

　　根据(jù)Yole的(de)数(shù)据，2021年射频前端的市(shì)场为190亿美元以上(shàng)，2022年由于手(shǒu)机市场的下滑，射(shè)频前端市场规(guī)模与2021年的(de)市场相差(chà)无(wú)几。而接下来，由(yóu)于智能手(shǒu)机的温和增(zēng)长(zhǎng)以及5G普及的(de)潜力(lì)有限(xiàn)，预计到2028年射频前(qián)端的市(shì)场年复合(hé)增(zēng)长率约为5.8％，将(jiāng)达到(dào)269亿美元。

　　与慧(huì)智(zhì)微有(yǒu)着相似产品结构(gòu)，同样在IPO前获豪华股东(dōng)突击入(rù)股的钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思 24px;'>钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思射频龙头唯(wéi)捷(jié)创芯，在去年(nián)4月(yuè)科创板上市时，也遭遇了(le)破发的行情，上市首日跌36％。尽管在去年(nián)10月跌至30元每股的(de)价格后止跌回升，但截至今日收盘，唯捷创芯股价(jià)仍低于(yú)66.6元/股的(de)发行价(jià)，报61.19元/股(gǔ)。

　　近几年，全球多家射频(pín)芯片领域的巨头厂商都(dōu)在(zài)谋求转型，拓展射频(pín)以外(wài)的业务领(lǐng)域。以(yǐ)Qorvo为例，除(chú)了原(yuán)有的射频芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等产品(pǐn)，下游触角延伸至汽车(chē)、物联网、电(diàn)源等领域。

　　国内方面，射频领域正呈现出一片红(hóng)海的竞争格局，由于入局者众(zhòng)，且产品仍集(jí)中(zhōng)在中低端市场，各射频芯片(piàn)厂商(shāng)只能再卷价格，进一步(bù)压低(dī)了自身的利润空间。

　　射频(pín)厂(chǎng)商三伍微(wēi)电子创始人钟林此前曾表示，国产(chǎn)射频前(qián)端芯片(piàn)杀价已经无(wú)底线，而(ér)预计未来每(měi)个射频细(xì)分(fēn)赛(sài)道还会有更多竞争(zhēng)者进入，往后(hòu)三年射频芯片厂商将面临更大的(de)生存(cún)和竞争压(yā)力(lì)。

　　目前(qián)，一级(jí)市场对射频芯片厂商的关注亦有所(suǒ)下(xià)降，截至目前(qián)，今年共有9家射频芯片厂商宣布完(wán)成(chéng)融(róng)资，而在2021年上半年(nián)，这个数据是近(jìn)50家，且投(tóu)资机构涵盖了投(tóu)资机构涵盖了中金资本、红杉资本中(zhōng)国(guó)、小米长江产业(yè)基金(jīn)、深创(chuàng)投等知(zhī)名(míng)机构。

　　当(dāng)前，射频领域仍有飞(fēi)骧科技、康希通信等公司正排(pái)队IPO。

　　慧智微在招股书中(zhōng)表示，本次(cì)IPO募(mù)得资金将用(yòng)于(yú)芯片测(cè)设中(zhōng)心建设、总部(bù)基地及上海(hǎi)和广州研发中心建设以及补(bǔ)充(chōng)流(liú)动资(zī)金。具体战略规(guī)划方(fāng)面，其表示(shì)将巩固在5G射频前端领域取得(dé)的(de)市场地位，增加头部客户(hù)的(de)市场份额；技术(shù)上跟进射频前端技(jì)术(shù)迭代，优化(huà)可重(zhòng)构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频(pín)段的应用；产品上加(jiā)大对上游(yóu)滤波器、多(duō)工器的产业链(liàn)布局，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更(gèng)高(gāo)门(mén)槛(kǎn)的产品系列。

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