在华尔(ěr)街经济学家和央行官员(yuán)争(zhēng)论(lùn)美国经济是否以及何时会陷入衰退之际，大型基(jī)金经理(lǐ)们并没有坐等(děng)答(dá)案(àn)揭晓。

　　智(乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法zhì)通财经(jīng)APP了(le)解到，越(yuè)来越多的专业选股人士将(jiāng)资金从(cóng)银行等对经济(jì)敏感的股票(piào)中撤出，转而投资(zī)公用(yòng)事业和基本消费品(pǐn)等(děng)在经(jīng)济低迷(mí)时期被视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美(měi)国(guó)银行(xíng)汇编的数据显示，同(tóng)时做多和做空的对冲(chōng)基金已(yǐ)将其周期(qī)性股票与防御性股票的比例降至至(zhì)少2012年以来(lái)的最低水平。对于只(zhǐ)做(zuò)多的(de)基金(jīn)经理(lǐ)来说，他们对周期性公司(这些公司的命运取决于商业周(zhōu)期(qī)的起伏)的相(xiāng)对敞口接(jiē)近2008年以来的最低(dī)水平。

　　这一切都突显了主动投资领域的悲观情绪(xù)仍在加(jiā)剧，尽管(guǎn)美股从去年(nián)10月低点(diǎn)反弹(dàn)，增(zēng)加了(le)5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)的市值。

　　总(zǒng)而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策略师表示(shì)，主动(dòng)选股者“为2009乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法年式的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期股相(xiāng)对防御(yù)股的比例降(jiàng)至近10年低(dī)点

　　最近对防(fáng)御股的偏好(hǎo)与去年(nián)不(bù)同，当时对衰退的(de)担忧(yōu)蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一立场表明(míng)，人们相信(xìn)美联储有能力通过积极的抗通(tōng)胀行(xíng)动实(shí)现软着陆(lù)。现在(zài)，这(zhè)种(zhǒng)乐观情绪已(yǐ)经(jīng)消散。

　　行(xíng)业仓位数(shù)据(jù)进一步(bù)证明，专业人(rén)士持续看空股市(shì)。在(zài)美国(guó)银行(xíng)4月份(fèn)对基金(jīn)经(jīng)理的(de)最新调(diào)查中，现金(jīn)持有(yǒu)量保持在较(jiào)高水平，相(xiāng)对于股票(piào)，债券比2009年以来的(de)任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表(biǎo)示，在市场(chǎng)开始逃离时，只做多的基金(jīn)被(bèi)迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值(zhí)得注意的(de)是(shì)，选股者的谨慎态度与(yǔ)基于图(tú)表信(xìn)号(hào)配置资产的计算机驱动(dòng)策(cè)略形成了鲜明(míng)对比。由于股(gǔ)市(shì)稳(wěn)步上涨(zhǎng)和市场(chǎng)波(bō)动性下降，趋势追踪(zōng)基金和波动性目标(biāo)基金(jīn)等系统性资(zī)金管理公(gōng)司(sī)近几(jǐ)个月增加了股票持有量(liàng)。

　　德意志银行的投资者仓位(wèi)模型最(zuì)能说明这(zhè)种分歧立(lì)场。德意志银(yín)行称(chēng)，量化基金继续抢购(gòu)股票，而自(zì)由裁量投资者(zhě)的敞口(kǒu)已降至(zhì)一(yī)年区间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹(dàn)的很大一部分归因于(yú)那(nà)些(xiē)对(duì)价格不(bù)敏感的(de)量化投资者(zhě)，他们别无选择，只能在股价(jià)上涨(zhǎng)时买入股票。看空(kōng)者还警告称，持(chí)续(xù)数(shù)月(yuè)的股市反弹是(shì)不(bù)可持续的。由于(yú)标普500指数几次突(tū)破4200点(diǎn)的尝(cháng)试都(dōu)以失(shī)败告终，缺乏动能可能会(huì)限制量化基金的需求。另一(yī)方面，新一轮的抛售可能会(huì)促使量化基金改(gǎi)变(biàn)路(lù)线，并退出股市(shì)。

　　好于预期的经济数据(jù)和企业财报也提振股市。尽(jǐn)管各公司在本财(cái)报季的业绩超出预(yù)期，但目(mù)前(qián)来看，这还(hái)不足(zú)以让美国企业(yè)重回增长轨道。就连美联(lián)储(chǔ)官员(yuán)也预(yù)测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法，美国银(yín)行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早(zǎo)地为经济衰退(tuì)做准备而采(cǎi)取防御(yù)措施，最终可能会付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性的行业往往在衰退前的6个月内表(biǎo)现优异。直到真正的经济衰退到来，防(fáng)御性股(gǔ)票才开始大放(fàng)异彩，尽管它们的领(lǐng)先(xiān)地位通(tōng)常会在(zài)下行(xíng)周(zhōu)期结束前(qián)逆转。

　　美国银行的经济学家预(yù)计，美(měi)国经济衰退将(jiāng)从第三季度开始。

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