AI板块成为2023年(nián)最火爆(bào)的板(bǎn)块(kuài)，吸引(yǐn)人(rén)全市(shì)场(chǎng)的目光(guāng)。

　　随之而来的是，不仅(jǐn)不(bù)少上市公司宣(xuān)布试(shì)水人工(gōng)智能、基(jī)金经理开始布(bù)局AI概念，也(yě)有基金公司尝(cháng)试以AI试水投资者关系管理，更有基金经理尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引(yǐn)起市场关(guān)注的是(shì)，此次公募(mù)基金2023年一(yī)季度报中，无论是成长派(pài)、还是价值(zhí)派，众多基金经(jīng)理均谈及对AI投资(zī)机遇。各大派别基金经理均认可AI所(suǒ)带来的颠覆(fù)性影响，并看好其中长期投资(zī)价值，但是对于短期人工(gōng)智能(néng)极(jí)致行情演绎下，也有基(jī)金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基(jī)金经理(lǐ)试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引(yǐn)人关注的是，季(jì)报中部分内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季(jì)报(bào)中明确写道，这段(duàn)AI生成的内容阐述了人工智(zhì)能对各个行(xíng)业(yè)的(de)改变(biàn)，比(bǐ)如(rú)医(yī)疗、教育(yù)、工(gōng)业生产(chǎn)、环境保护和(hé)可持续(xù)发展，以及新能源开发和利用(yòng)等领(lǐng)域。文中(zhōng)表示，人工智(zhì)能领域的快速发展为全球带(dài)来(lái)无数机遇和挑战，将(jiāng)极大地影响我们(men)的生(shēng)活(huó)方式和(hé)社(shè)会发展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要建立(lì)完善(shàn)的法律法规和伦理准则，以保(bǎo)护个人隐私(sī)、确保(bǎo)数据安全(quán)并防止滥用。在应对挑战的同(tóng)时，也应抓(zhuā)住人工智能带来的机遇，共同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵重在季报中也明确表示，产业方向上，我们坚定(dìng)的看好(hǎo)人(rén)工智能对各个行(xíng)业的改变。他还(hái)专(zhuān)门谈及，一季度进行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上(shàng)主要(yào)是受益于人(rén)工智能的计算机和传媒互联网行业。数(shù)字化的(de)核心逻辑是提高效率，而高质量(liàng)发展的核心在于效率的提升。

　　在谈到(dào)具(jù)体(tǐ)TMT行业的观点时，他针对半导(dǎo)体、数字化、互联网平台等(děng)提(tí)出自(zì)己(jǐ)想(xiǎng)法。说到数(shù)字化时，表(biǎo)示其本(běn)质是利(lì)用(yòng)技术的手段，提升组(zǔ)织信息(xī)计算(suàn)、存储、传播的效率，这是(shì)一个长(zhǎng)期向上的类消(xiāo)费行业，在(zài)美国是一(yī)个(gè)和互(hù)联网(wǎng)行业(yè)一样大规模的产业。在中(zhōng)国，依然处(chù)于产(chǎn)业(yè)的早期(qī)，但(dàn)是我们可以(yǐ)看到疫情背(bèi)景(jǐng)下，大家越来越意识到数(shù)字化的重(zhòng)要性。而此轮数字化将会和人工(gōng)智(zhì)能深(shēn)度融合，也会给中国公司(sī)带(dài)来发展的机会(huì)。目前(qián)整个板块的估(gū)值都到了历史最低的水平(píng)。

　　此次(cì)是基金经理(lǐ)首次利用人(rén)工智能(néng)完(wán)成季报，也显示(shì)出人工智能(néng)确实开始方方面(miàn)面开始影响我们的生活(huó)、工作等，是一个历史(shǐ)性大浪潮(cháo)。此前，也(yě)有基金公(gōng)司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基(jī)金投(tóu)资者(zhě)教(jiào)育基地宣布成为(wèi)百(bǎi)度文心一言首批生(shēng)态合作(zuò)伙伴，鹏华(huá)基金投教(jiào)基地(dì)也(yě)将(jiāng)通过百度(dù)智能云接入文心一言能力，致(zhì)力于创新(xīn)投(tóu)资者关(guān)系管理(lǐ)新模(mó)式，提升客户(hù)投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随着人工智能成为一季度市场热点，不(bù)少基金经(jīng)理(lǐ)选择(zé)了积极参与布局，其(qí)中(zhōng)，除了科(kē)技成长派基金经理，也不(bù)乏(fá)价值投资派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉(jiā)实文(wén)体娱乐一季报可以(yǐ)看出(chū)，该基金一季度进行(xíng)了一定(dìng)比例的调仓，方(fāng)向上(shàng)主要是受益于人工智(zhì)能的计算机和传(chuán)媒(méi)互联网(wǎng)行业。前(qián)十大重仓股中(zhōng)，除了海康威视、金山办公，其余神(shén)州泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐(lè)基金经(jīng)理王贵重表示(shì)，产业方向上，坚定看好人工智能对各个行(xíng)业的改(gǎi)变。

　　“我们长期(qī)聚焦的三大(dà)需求就是(shì)能源(yuán)、信息、生命。从而衍(yǎn)生出看(kàn)好的5大方(fāng)向，半导体、数字化、新(xīn)能源、互(hù)联(lián)网(wǎng)平(píng)台、创新药。我们认(rèn)为(wèi)，各个细分(fēn)行业的beta收敛之后，竞(jìng)争(zhēng)力会重(zhòng)新(xīn)成(chéng)为最重要的增(zēng)长要素。另外，我们依然旗帜鲜(xiān)明的看好港股(gǔ)的机(jī)会，特别是软件和(hé)互联网领(lǐng)域的(de)机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在(zài)嘉(jiā)实基(jī)金科技成(chéng)长(zhǎng)团队中，有(yǒu)不少基金(jīn)经理(lǐ)明确看(kàn)好人工智能(néng)带(dài)来的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉(jiā)实成(chéng)长增强(qiáng)基(jī)金经理陈涛在(zài)去年下(xià)半年(nián)开始增持软件，当时基(jī)本处于估值、机构持仓的历史底部的位置。他认为，行业(yè)在信(xìn)创、数字化(huà)、智能化等(děng)长期需(xū)求刺激下将迎来3年以(yǐ)上的景(jǐng)气(qì)周期，也是为数不多处于(yú)成长前期、对标国(guó)际也还有巨大成(chéng)长(zhǎng)空(kōng)间的(de)板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技(jì)创新(xīn)周期的序幕，带来以十年(nián)为维(wéi)度的(de)产业(yè)变革机会(huì)，同时配(pèi)合(hé)2023年一季度(dù)的(de)复苏和(hé)业绩修复，以(yǐ)软件计算机(jī)为代表的(de)科技板块内会(huì)持续有个股投资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源(yuán)新材料基金经理姚志(zhì)鹏(péng)等也(yě)表示，未来，毫无疑问人(rén)工智能和可(kě)再生能(néng)源(yuán)将构成未来社(shè)会的(de)基(jī)石。在当(dāng)下(xià)，随着(zhe)经济的企稳和新人工智能(néng)浪(làng)潮的进入(rù)，未来新的产业机会将进入新一轮的(de)爆发期。

　　谢(xiè)治宇也(yě)是积极(jí)的一派(pài)。他在一季报中表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的(de)铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子(zi)版(bǎn)块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用(yòng)端(duān)中游戏(xì)、影视(shì)等板块也实现较大(dà)幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他(tā)所管理的基金(jīn)维(wéi)持了较高仓位(wèi)，对人工智(zhì)能(néng)相关产业链进(jìn)行挖掘，对(duì)有长期竞争力、应(yīng)用(yòng)空间广(guǎng)阔的(de)硬件和软件公司进行精(jīng)选和布局。海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份新入兴全(quán)合润前十大(dà)重仓股名单，立讯精(jīng)密(mì)、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药(yào)业(yè)退出。其中，澜(lán)起科技(jì)、中际(jì)旭(xù)创，是2022年年末的(de)0持仓，直接买到了(le)十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体(tǐ)现了对(duì)人工智(zhì)能(néng)相关产(chǎn)业链(liàn)的挖掘。澜起科技(jì)、晶(jīng)晨股份进入十大(dà)重仓股。

　　兴全合(hé)润一季(jì)报前(qián)十(shí)大(dà)重仓股

　　莫海(hǎi)波的万家(jiā)品质(zhì)生活在一季(jì)度也进行了调(diào)仓换股(gǔ)，提高TMT行业结构(gòu)占比，减持地产、军工比例，目前(qián)主要持(chí)仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品(pǐn)总仓位90％以上(shàng)。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞、三六零、金山办公(gōng)、中科曙光(guāng)等4个(gè)TMT股票进入前十大(dà)重仓股之(zhī)列，招商(shāng)蛇口、保利发展退出十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大(dà)重仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的(de)原因，莫海波(bō)表示(shì)，主要是基于对未来2年数字经济的看(kàn)好(hǎo)。随(suí)着人(rén)口老龄化与经济(jì)发展模(mó)式转变(biàn)，数据成(chéng)为新的生产要素，高(gāo)质量发展(zhǎn)的核(hé)心在(zài)于全(quán)要素生产率(lǜ)的提升(shēng)，充分利(lì)用好云计算、大数据(jù)、人工智(zhì)能等底(dǐ)层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的(de)产(chǎn)业逻辑，通过信息(xī)技(jì)术全方位赋能(néng)传统行业，从(cóng)生产和服(fú)务端全(quán)面(miàn)提升效(xiào)率。

　　“数(shù)字经济(jì)涵盖底(dǐ)层的(de)通信网(wǎng)络、算(suàn)力、算(suàn)法(fǎ)，以及多(duō)样化的(de)行业应用等(děng)，这是一个系统性工程，产业空间较(jiào)大(dà)、持(chí)续时间较长，是未来具有成长性的(de)行业之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建信基金(jīn)权益(yì)投资部总经理(lǐ)陶(táo)灿管理的(de)基金也重点布(bù)局(jú)了TMT或人工智能相关板块。比(bǐ)如，建信智能生活在一季度(dù)继续(xù)调整(zhěng)了行(xíng)业(yè)配置(zhì)，降(jiàng)低(dī)了(le)制(zhì)造(zào)业、大金融地产行业(yè)的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板块(kuài)的(de)配(pèi)置，特(tè)别是重点布局了人工智能技术创新(xīn)带来的相关产业(yè)趋势机会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分(fēn)歧(qí)声音开始显现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下，也有基(jī)金经理对AI保留(liú)了一份清醒(xǐng)。

　　泓(hóng)德臻远回报基金经理(lǐ)秦毅虽然在一季(jì)报中表达了对人(rén)工(gōng)智能的重(zhòng)视，但一季(jì)度并未加入对(duì)于AI领域的布局(jú)阵营。

　　他(tā)表示，过去一(yī)个季度(dù)中，以(yǐ)TMT为代表的科技(jì)板块走出了轰轰(hōng)烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的(de)人工(gōng)智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大(dà)模型路线的成功(gōng)，这(zhè)一成功比之前几次的如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为(wèi)本次的人工智能的(de)应用领域得到了(le)极大(dà)的拓展，模型具备(bèi)了强(qiáng)大的通用(yòng)性。这属于科技史(shǐ)上的一次重大创新，未来(lái)多个行业将极(jí)大受益于这一技术的应用和普(pǔ)及(jí)。未来(lái)我们应该更加重(zhòng)视这一领(lǐng)域的研究和(hé)投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　坚(jiān)持低估值价值投(tóu)资理念的丘栋荣在一季(jì)报(bào)中也提到了对(duì)AI的看好(hǎo)，但他的基(jī)金持仓中(zhōng)也鲜(xiān)少(shǎo)见到(dào)对相(xiāng)关板块的布(bù)局。他表示，除复(fù)合国家安全自主可控(kòng)和产业趋势外，今年市场高(gāo)度关注的以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大(dà)模(mó)型技(j铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处ì)术，有望开启(qǐ)新一轮的科技创新周期，深入和(hé)广泛应用，将对IT产业产生更大、更持久的(de)需求拉动，因(yīn)此，计算(suàn)机(jī)、电子(zi)等偏(piān)成长行业的部分成长(zhǎng)股是(shì)未来关(guān)注的方向之(zhī)一(yī)。

　　中庚价值领航一季度(dù)前(qián)十大重(zhòng)仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现基(jī)金经理蔡丞丰表(biǎo)示，他注意到市场(chǎng)在追(zhuī)逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃了(le)新能源板块(kuài)的(de)非(fēi)理性行(xíng)为(wèi)，就如同去年三季度(dù)半导体及医药板块(kuài)的抛售，反而造就(jiù)了难(nán)得的机会(huì)。“我们这时(shí)反而应该加大对能(néng)源板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基(jī)金经理孟夏虽然也(yě)认为，AI是不亚(yà)于(yú)互联网级别的技(jì)术要(yào)素革(gé)命，或许我们已经(jīng)站在新一(yī)轮科技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成(chéng)长投资(zī)者，会积极学(xué)习和拥抱，非(fēi)常庆幸有生之(zhī)年能看到(dào)AGI通用人工智能的雏形。但她同(tóng)时表示，也会努(nǔ)力在火热的(de)行情(qíng)面前保留一份(fèn)清醒(xǐng)，大(dà)胆假(jiǎ)设(shè)、小(xiǎo)心求证，仔细甄别真正(zhèng)能够兑(duì)现(xiàn)长期业绩的投资机会(huì)。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。正因为此，他在去年三(sān)四季度布局了(le)不(bù)少人工智(zhì)能(néng)相关(guān)的标的，在一(yī)季度对TMT板块(kuài)有所减仓，现在的配置大概(gài)率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了40％。当(dāng)然(rán)市场中有不少(shǎo)声(shēng)音说这次不一样，交(jiāo)易占比创新高代表(biǎo)了主线行情的确立，但我(wǒ)们还是认为太(tài)阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在(zài)某个(gè)阶段总会消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)银华(huá)心怡(yí)一季报中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了一(yī)个(gè)道理，即市场是(shì)难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最(zuì)好的是AI相关板块(kuài)，这在今年(niá铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处n)初是想(xiǎng)象不(bù)到(dào)的。就(jiù)好比(bǐ)去年初我(wǒ)们想象不(bù)到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也在一季报中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它(tā)对投资有(yǒu)哪些影响却(què)很难。利润在产(chǎn)业链不同(tóng)环节之间将(jiāng)如何分配？市场(chǎng)当前认为的受益环节(jié)是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什么程(chéng)度(dù)，以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容(róng)易让人兴(xīng)奋(fèn)、可(kě)细说起来又让人不明就(jiù)里的难(nán)题。谈资和投资(zī)之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在(zài)姜诚(chéng)看来，人(rén)工智能的发展是(shì)一(yī)个长期因(yīn)素，我们还没有足够的(de)把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量(liàng)回(huí)避它(tā)带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们(men)的投资(zī)目(mù)标。

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